A colheita 22/23 terminou, qual o tamanho da safra?

Por Marcelo Fraga Moreira

Mais uma semana onde o cenário macro dominou os mercados. Na quarta-feira o banco central europeu decidiu aumentar os juros em +0,75 pontos (o maior aumento de uma só vez em sua história, e com sinalização para novas altas durante os próximos 6 meses). A inflação na zona do euro voltou a preocupar com a inflação na Alemanha já ultrapassando os +9% ao ano! O presidente do FED voltou a sinalizar possível aumento nos juros em +0,75 na próxima reunião no dia 21 de setembro. A Rússia continua deixando a Europa de joelhos e voltou a interromper o fornecimento de gás. O custo do gás na Europa explodiu chegando a subir +30% em 1 único dia. Com a crise energética muitos estabelecimentos / industrias já fecharam / estão fechando e o próximo inverno europeu será tenso. A China voltou a declarar lockdown em algumas cidades importantes e, com medo da recessão no setor imobiliário,  voltou a sinalizar novos estímulos internos. Com todo esse nervosismo o petróleo tipo Brent chegou a cair -10% (conseguiu se recuperar e terminou a semana novamente acima dos +90 US$/barril @ 92,19 US$/barril). O euro chegou a negociar abaixo dos 0,99 EU$/US% e a libra atingiu seu menor valor dos últimos 20 anos!

No café mais uma semana onde os “vendidos” tentaram derrubar o mercado e levaram uma “violinada na cabeça”! Nas 3 primeiras sessões o Dez-22 chegou a romper os principais suportes e parou na média móvel dos 100 dias @ 220 centavos de dólar por libra-peso. O Dez-22 chegou a cair -1.090 pontos e na sexta-feira voltou a subir +800 pontos terminando a semana com leve alta de +0,49% (máxima/mínima/fechamento/ajuste respectivamente @ 231,55 / 220,65 / 229,80 / 228,50 centavos de dólar por libra-peso). O R$ voltou a oscilar entre +5,25/+5,15 R$/US$, terminando a semana @ 5.14 R$/US$.

O volume médio diário negociado ficou ao redor dos +32.000 lotes e na sexta-feira em apenas +24.182 lotes. Os fundos + especuladores terminaram o período comprados novamente acima dos +30.000 lotes com +30.799 (-2.169 lotes base semana anterior).

Como falamos na semana passada, ficar vendido nesse mercado, nesse momento, é muito arriscado. Os fundamentos continuam positivos e deverão continuar dando sustentação aos preços durante os próximos meses. Seguimos acreditando no “squeeze” contra o próximo vencimento Dez-22!

A quebra na safra brasileira 22/23 começou a ser “aceita” pelos “Golias” e deveremos ter novos números revistos/atualizados nos próximos dias. O Rabobank foi o primeiro a publicar nova estimativa reduzindo sua previsão para a produção global de café em apenas -3,30 milhões de sacas (+169,00 x +172,30 milhões de sacas) e ajustou o déficit global para -1,30 milhões de sacas x um superávit previsto inicialmente em +1,70 milhões de sacas. infelizmente não publicaram como chegaram nesses números e não falaram nada sobre a estimativa para a safra 22/23 brasileira. Mantendo a produção nas demais origens estáveis e a safra brasileira 22/23 prevista inicialmente por eles em +64,50 milhões de sacas, então o Brasil deverá ter produzido +61,10 milhões de sacas! Será?

Possivelmente veremos novos números/ajustes em breve. Pelos nossos números o déficit mundial deverá ser ao redor de -10 milhões de sacas e o estoque mundial final deverá ficar entre +22/+25 milhões de sacas! E o índice “estoque x consumo” entre +12,80 / +15,00%!

O IBGE também reportou nova estimativa (praticamente igual à previsão da Conab* em +53,40 milhões de sacas). Para o IBGE* a safra 22/23 ficou +53,70 milhões de sacas sendo +35,10 milhões de sacas para o café tipo arábica e +18,60 milhões de sacas para o café tipo robusta. A Conab* deverá publicar nova estimativa em breve. Vamos aguardar e “torcer” para ver se dessa vez eles irão publicar os estoques de passagem das últimas 2 safras (20/21 para 21/22 e 21/22 para 22/23).

A Cooxupé informou apenas agora que irá receber ao redor de +4,00 milhões de sacas dos seus associados. Porém não divulgou a estimativa final da safra 22/23. Por que não foram atualizando os números/expectativas a cada bimestre/trimestre? Transparência e informações claras para seus associados e para o mercado deveriam ter prioridade “zero” no mundo cooperado. Com tantos agrônomos em campo, visitando lavouras diariamente/semanalmente, “entrando” no mercado todo dia, só agora a quebra foi descoberta?

Como estarão as outras cooperativas? Será que já se posicionaram para começarem a renegociar seus compromissos de exportação assumidos com seus clientes externos e mercado interno? Será que já estão comprados em opções de compra “call” para conseguirem recuperar parte do prejuízo financeiro que “eventualmente” terão? Ou estão se preparando para alegar “força maior” com seus clientes e renegociar seus contratos/entregas? 

A Fundação Procafé divulgou um excelente material / “bate-papo” com o Alexandre, Rodrigo e Alisson referente o problema hídrico que já vem sendo noticiado no mercado e por muitos produtores com o seguinte título: “A seca assusta e já prejudica a safra 23/34” (link: https://www.youtube.com/watch?v=tnzAV-Lc9PI ). De acordo com o material apresentado o déficit hídrico nas principais regiões produtoras é crítico e, senão chover nos próximos 15 dias, a próxima safra 23/24 estará comprometida – ASSISTAM! E vamos torcer para chover pelo menos +30/+40/+50 mm nos próximos dias e chuvas mais constantes para não ocorrer o abortamento das próximas floradas. Para muitos produtores algumas lavouras já estão com quebras irreversíveis.

Segundo a Cecafé as exportações brasileiras em agosto-22 ficarem em +2.652.582 sacas (em julho-22 foram +2.476.437 sacas e em agosto-21 foram +2.831.633 sacas). Por enquanto a emissão de solicitação para novos embarques para o mês de setembro-22 já está -20,80% e os embarques em -32,90% menor que o mês anterior – terá sido o efeito “feriado da independência do Brasil”? Será que esses números irão convergir para os +2,70 milhões de sacas exportadas em agosto-22 ou para apenas +2,00/+2,20 milhões de sacas? Se ficar abaixo dos +2,50 milhões de sacas o mercado deverá “andar”! E muito! A justificativa dessa vez vai ser “problemas logísticos” ou “quebra de safra”? Não tem como não ficar “altista” nesse mercado, nesse momento! Sigo apostando nos +300,00 centavos de dólar por libra-peso e no mercado “invertido”.

Nossa projeção estima uma exportação no período julho-22/junho-23 entre +25,00 / +28,00 milhões de sacas! Claro, esse número está diretamente atrelado a safra 22/23 estimada entre +45/+50 milhões de sacas, consumo interno em +22,00 milhões de sacas, e estoque de entrada / passagem em +4,50 milhões de sacas.

Para a próxima safra 23/24 já existem “previsões/chutes” ao redor dos +40/+48 milhões de sacas para o café tipo arábica e entre +17/+24 milhões de sacas para o café tipo robusta! Então “pior cenário” por enquanto será +57,00 milhões de sacas e o melhor cenário +72 milhões de sacas. Qualquer número inferior a +65,00 milhões de sacas deverá ser considerado como “altista” pelo mercado – salvo se a demanda global ficar estagnada nos +173,50 milhões de sacas e se houver uma recuperação na produção da América Central / Colômbia e Vietnam.

Qual é a melhor metodologia utilizada para as previsões da safra? Qual é a sua estimativa final para a safra 22/23 e para a próxima safra 23/24? Feedback bem-vindo! 

Para os produtores vendidos com travas para safra 23/24, 24/25 e 25/26 protejam-se! E para os que estão “long” nas suas posições também! Se a florada não vingar e a safra 23/24 vier abaixo dos +65,00 milhões de sacas poderemos ver o Set-23 buscando os +250/+300 centavos por libra-peso. Se vier acima, então os +180/+150 centavos de dólar por libra-peso “é logo alí”. Comprar seguro / estruturas através das opções de venda “Put*” garantindo um preço mínimo ao redor dos 1.300 R$/saca poderá ser uma ótima opção. Protejam a eventual baixa para um X% da sua lavoura e aguardem novas oportunidades para fixar/travar vendas futuras.

Os estoques certificados americanos terminaram a semana em +612.000 sacas e deveremos ver números abaixo dos +500.000 sacas em breve.

O mercado tem tudo para “andar/rasgar” nas próximas semanas. Para os “vendidos” em opções de compra “Call*” e/ou em contratos futuros, muto cuidado. Chamadas de margem poderão voltar a machuca-los.

Seguimos positivos para o curto/médio prazo.

Protejam-se. E não coloquem riscos desnecessários nos seus livros!

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Ótima semana a todos!

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