“A resposta da arbitragem NY-LN depende da intensidade do evento, mas, via de regra, embora a tendência seja inversamente proporcional, a influência exclusiva do fenômeno na arbitragem pode ter chegado a um limite”, explica Natália Gandolphi, analista de Café hEDGEpoint Global Markets.
O gráfico #1, de acordo com o novo relatório de café da companhia, mostra a relação entre o índice ONI e a arbitragem NY-LN. Atualmente, a arb já está em um nível mais baixo do que seria sugerido para o nível atual do ONI.
Atualmente na faixa de 40-50 c/lb, a influência do fenômeno sobre o aperto da arbitragem pode estar chegando ao fim. No último mês, a arbitragem ao longo da curva passou de uma diferença de 9% em relação ao contrato de setembro de 2023 para 28% na arbitragem do contrato de novembro/dezembro de 2024.
Neste momento, a arbitragem está a um nível de distribuição de frequências comum, ao contrário do preço observado em Londres. Com a preferência por opções mais baratas, aliada à queda na produção no Vietnã (22/23), a expectativa de redução no Brasil (23/24) e queda na Indonésia (23/24), o preço em Londres está em um dos percentis de frequência mais baixos desde 2008 – apesar de um valor padrão na arbitragem.
No Brasil, o spread entre arábica e conilon também aperta. Seguindo tanto as influências do mercado externo quanto a dinâmica de disponibilidade interna para 23/24, o spread entre as variedades ficou abaixo de R$ 200/sc. No entanto, o spread interno é menos suscetível ao fenômeno El Niño, pois também pode afetar áreas produtoras de arábica, destaca o relatório.
Em Resumo
Com a chegada do inverno ao Brasil sem grandes riscos de geadas, o potencial da safra 24/25 pesa na curva futura. O desenvolvimento da safra 23/24 mostra indicadores mais positivos na Colômbia e no Vietnã, com índice de vegetação positivo, enquanto o quadro na América Central é mais incerto.
Na dinâmica NY-LN, o suporte gerado pelo El Niño pode se desgastar. Embora o fenômeno seja altista em geral, já que atrapalha a produção dos principais países produtores de café, os possíveis impactos sobre a safra brasileira 24/25 ainda não estão sendo precificados.
Também é importante ressaltar que, embora a relação entre o Índice ONI e a arbitragem NY-LN já se encontre testando os suportes mencionados, outros fatores fundamentais ainda podem influenciar a dinâmica entre as duas bolsas de referência. Em especial, o desenvolvimento da safra 23/24 nos países que colhem em outubro, apetite comprador nos destinos, e o inverno brasileiro. Confira aqui o relatório completo
Sobre a hEDGEpoint Global Markets
A hEDGEpoint Global Markets é uma empresa especializada em inteligência de mercado, consultoria, gestão de risco e soluções de hedge para a cadeia de valor global de commodities, com larga experiência nos mercados agrícolas e de energia. Está presente em cinco continentes e oferece aos clientes produtos de hedge baseados em tecnologia e inovação, mantendo o cliente como ponto central de todos os processos. A companhia trabalha com mais de 60 commodities e mais de 450 produtos de hedge em sua plataforma. Visite nosso site.
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---|---|---|
Julho | 200,75 | - 5,35 |
Setembro | 199,10 | - 5,25 |
Dezembro | 197,40 | - 5,10 |
Contrato | Cotação | Variação |
---|---|---|
Julho | 3.541 | - 139 |
Setembro | 3.470 | - 147 |
Novembro | 3.385 | - 151 |
Contrato | Cotação | Variação |
---|---|---|
Julho | 250,10 | - 7,10 |
Setembro | 240,50 | - 7,80 |
Dezembro | 236,60 | - 8,55 |
Contrato | Cotação | Variação |
---|---|---|
Dólar | 5,0700 | - 0,85 |
Euro | 5,4570 | - 0,52 |
Ptax | 5,0668 | - 0,94 |
-
Varginha Descrição Valor Duro/riado/rio R$ 1090,00 Peneira 15/16 R$ 1250,00 Moka R$ 1250,00 Safra 22/23 20% R$ 1210,00 -
Três Pontas Descrição Valor Peneira 17/18 R$ 1280,00 Safra 22/23 15% R$ 1220,00 Safra 22/23 25% R$ 1200,00 Duro/riado/rio R$ 1100,00 -
Franca Descrição Valor Cereja 20% R$ 1240,00 Safra 22/23 15% R$ 1240,00 Safra 22/23 25% R$ 1200,00 Duro/Riado 15% R$ 1140,00 -
Patrocínio Descrição Valor Safra 22/23 15% R$ 1220,00 Safra 22/23 25% R$ 1200,00 Peneira 17/18 R$ 1280,00 Variação R$ 1230,00 -
Garça Descrição Valor Escolha kg/apro R$ 15,00 Safra 22/23 20% R$ 1210,00 Safra 22/23 30% R$ 1190,00 Duro/Riado 30% R$ 1130,00 -
Guaxupé Descrição Valor Safra 22/23 15% R$ 1220,00 Safra 22/23 25% R$ 1200,00 Duro/riado 25% R$ 1130,00 Rio com 20% R$ 1070,00 -
Indicadores Descrição Valor Cepea Arábica R$ 1141,86 Cepea Conilon R$ 970,33 Conilon/Vietnã R$ 1451,00 Agnocafé 22/23 R$ 1220,00 -
Linhares Descrição Valor Conilon T. 6 R$ 1020,00 Conilon T. 7 R$ 1012,00 Conilon T. 7/8 R$ 1005,00