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O El Niño poderia continuar pressionando a arbitragem NY LN?


Este ano, espera-se que o El Niño se torne ativo (quando o índice ONI ultrapassa 0,5 °C, conforme mostrado no Gráfico # 2, na possível ocorrência mais forte desde 2015/16. O fenômeno geralmente leva a um clima mais quente e seco na maioria das áreas produtoras de café durante as principais janelas de desenvolvimento – incluindo Brasil, Centrais e Vietnã.



“A resposta da arbitragem NY-LN depende da intensidade do evento, mas, via de regra, embora a tendência seja inversamente proporcional, a influência exclusiva do fenômeno na arbitragem pode ter chegado a um limite”, explica Natália Gandolphi, analista de Café hEDGEpoint Global Markets.
 
O gráfico #1, de acordo com o novo relatório de café da companhia, mostra a relação entre o índice ONI e a arbitragem NY-LN. Atualmente, a arb já está em um nível mais baixo do que seria sugerido para o nível atual do ONI.
 
Atualmente na faixa de 40-50 c/lb, a influência do fenômeno sobre o aperto da arbitragem pode estar chegando ao fim. No último mês, a arbitragem ao longo da curva passou de uma diferença de 9% em relação ao contrato de setembro de 2023 para 28% na arbitragem do contrato de novembro/dezembro de 2024.
 
Neste momento, a arbitragem está a um nível de distribuição de frequências comum, ao contrário do preço observado em Londres. Com a preferência por opções mais baratas, aliada à queda na produção no Vietnã (22/23), a expectativa de redução no Brasil (23/24) e queda na Indonésia (23/24), o preço em Londres está em um dos percentis de frequência mais baixos desde 2008 – apesar de um valor padrão na arbitragem.
 
No Brasil, o spread entre arábica e conilon também aperta. Seguindo tanto as influências do mercado externo quanto a dinâmica de disponibilidade interna para 23/24, o spread entre as variedades ficou abaixo de R$ 200/sc. No entanto, o spread interno é menos suscetível ao fenômeno El Niño, pois também pode afetar áreas produtoras de arábica, destaca o relatório.
 
Em Resumo

Com a chegada do inverno ao Brasil sem grandes riscos de geadas, o potencial da safra 24/25 pesa na curva futura. O desenvolvimento da safra 23/24 mostra indicadores mais positivos na Colômbia e no Vietnã, com índice de vegetação positivo, enquanto o quadro na América Central é mais incerto.
 
Na dinâmica NY-LN, o suporte gerado pelo El Niño pode se desgastar. Embora o fenômeno seja altista em geral, já que atrapalha a produção dos principais países produtores de café, os possíveis impactos sobre a safra brasileira 24/25 ainda não estão sendo precificados.
 
Também é importante ressaltar que, embora a relação entre o Índice ONI e a arbitragem NY-LN já se encontre testando os suportes mencionados, outros fatores fundamentais ainda podem influenciar a dinâmica entre as duas bolsas de referência. Em especial, o desenvolvimento da safra 23/24 nos países que colhem em outubro, apetite comprador nos destinos, e o inverno brasileiro. Confira aqui o relatório completo

Sobre a hEDGEpoint Global Markets

A hEDGEpoint Global Markets é uma empresa especializada em inteligência de mercado, consultoria, gestão de risco e soluções de hedge para a cadeia de valor global de commodities, com larga experiência nos mercados agrícolas e de energia. Está presente em cinco continentes e oferece aos clientes produtos de hedge baseados em tecnologia e inovação, mantendo o cliente como ponto central de todos os processos. A companhia trabalha com mais de 60 commodities e mais de 450 produtos de hedge em sua plataforma. Visite nosso site.

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Contrato Cotação Variação
Julho 218,25 + 2,60
Setembro 217,35 + 2,55
Dezembro 216,10 + 2,50
Contrato Cotação Variação
Julho 3.892 + 73
Setembro 3.805 + 67
Novembro 3.709 + 65
Contrato Cotação Variação
Julho 273,25 + 3,45
Setembro 267,55 + 5,10
Dezembro 263,00 + 3,80
Contrato Cotação Variação
Dólar 5,1670 + 0,27
Euro 5,6060 + 0,64
Ptax 5,1508 + 0,12
  • Varginha
    Descrição Valor
    Moka R$ 1330,00
    Safra 23/24 20% R$ 1280,00
    Peneira 15/16 R$ 1350,00
    Duro/riado/rio R$ 1140,00
  • Três Pontas
    Descrição Valor
    Peneira 17/18 R$ 1390,00
    Safra 23/24 15% R$ 1290,00
    Safra 23/24 25% R$ 1260,00
    Duro/riado/rio R$ 1150,00
  • Franca
    Descrição Valor
    Cereja 20% R$ 1310,00
    Safra 23/24 15% R$ 1290,00
    Safra 23/24 25% R$ 1270,00
    Duro/Riado 15% R$ 1200,00
  • Patrocínio
    Descrição Valor
    Safra 23/24 15% R$ 1290,00
    Safra 23/24 25% R$ 1270,00
    Peneira 17/18 R$ 1390,00
    Variação R$ 1310,00
  • Garça
    Descrição Valor
    Safra 23/24 20% R$ 1280,00
    Duro/Riado 30% R$ 1170,00
    Safra 23/24 30% R$ 1260,00
    Escolha kg/apro R$ 16,50
  • Guaxupé
    Descrição Valor
    Rio com 20% R$ 1100,00
    Safra 23/24 15% R$ 1290,00
    Safra 23/24 25% R$ 1270,00
    Duro/riado 25% R$ 1180,00
  • Indicadores
    Descrição Valor
    Agnocafé 23/24 R$ 1290,00
    Cepea Arábica R$ 1234,07
    Cepea Conilon R$ 1075,79
    Conilon/Vietnã R$ 1336,17
  • Linhares
    Descrição Valor
    Conilon T. 6 R$ 1095,00
    Conilon T. 7 R$ 1086,00
    Conilon T. 7/8 R$ 1078,00