O dez-25 encerrou a semana @ 373,65 centavos de dólar por libra-peso (fechamento anterior / mínima / máxima / fechamento atual respectivamente @ 386,10 / 365,50 / 381,90 / 373,65 centavos de dólar por libra-peso). O R$ encerrou @ 5,4150 R$/US$ (chegou a valorizar 2,37% e a negociar na máxima da semana a 5,3780 R$/US$ - com a expectativa do FED* iniciar, de forma mais agressiva, a redução na taxa de juros americanos na próxima reunião do dia 17 de setembro em 0,50 pontos).
Na sexta-feira o volume negociado foi um dos menores do ano, com aproximadamente 20.000 lotes negociados. Os fundos + especuladores aumentaram a posição comprada em aproximadamente 3.000 lotes e estão comprados agora em +21.648 lotes – conforme última posição do CFTC*! Confirmando a quebra na safra brasileira – resultando no déficit mundial entre “produção mundial x consumo mundial” acima dos -10.00 milhões de sacas os fundos + especuladores ainda tem espaço para comprar e voltar a elevar os preços para os 450/500 centavos de dólar por libra-peso.
No curto prazo o vencimento dez-25 continua consolidando no intervalo 365 – 385 centavos de dólar por libra-peso. Nos 4 pregões dessa semana ou o mercado ou abriu com +400/+500 pontos de alta e “devolvia tudo” ou abriu com -400/-500 pontos de baixa e em poucas horas já estava no “zero a zero”, subindo +300/+500 pontos de alta!
A “briga” entre os comprados e vendidos segue intensa e técnica. Pela primeira vez nos últimos 15 pregões o dez-25 encerrou abaixo da média-móvel dos 9 dias (@ 376 centavos de dólar por libra-peso). O próximo suporte agora está na média-móvel dos 14 dias (@ 369,50 centavos de dólar por libra-peso). O mercado chegou a testar esse suporte mas ainda não teve forças para acionar “stops” forçando a realização de curto prazo que muitos analistas (inclusive eu) estão aguardando.
No curto prazo os suportes então @ 369,50 / 348,00 / 334 / 330 e 314 centavos de dólar por libra-peso. Resistências @ 376,60 / 387,65 / e no topo histórico do contrato @ 399,65 centavos de dólar por libra-peso.
A Conab* publicou a sua última revisão da safra 25/26 e, por enquanto, finalizou a safra brasileira 25/26 em 55,30 milhões de sacas – sendo 35,20 milhões de sacas para o café arábica e 20,10 milhões de sacas para o café conillon.
Comparando novamente com o USDA*, o USDA* iniciou a estimativa da safra brasileira 25/26 em 65 milhões de sacas sendo 40,90 milhões de sacas do café arábica e 24,10 milhões de sacas para o café conillon.
Considerando os mais “otimistas” e considerando que a quebra na produção do café arábica, na média, ficou em 15%, então a produção brasileira do café arábica reduz para 34,77 milhões de sacas. Considerando a produção do café conillon “no meio do caminho” entre Conab* e USDA* em 22 milhões de sacas, então a safra brasileira 25/26 seria ao redor dos 56,77 milhões de sacas.
Só aqui então, no lado “otimista”, com base nos dados iniciais do USDA* o “superavit” estimado em 1,40 milhões de sacas já resultará em um “déficit” entre “produção mundial x consumo mundial” em -6,85 milhões de sacas. E esse “déficit” conservador ainda estimando que o “consumo mundial” estimado pelo USDA* em apenas 169 milhões de sacas também está correto. Considerando o “consumo mundial” com base nos dados/estimativas da OIC* (em 184 milhões de sacas) então o déficit mundial entre “produção mundial x consumo mundial” explode novamente para -20/-22 milhões de sacas!
Nessa semana o Itaú-BBA também ajustou suas estimativas da safra 25/26 “para baixo”, ajustando ligeiramente a estimativa para a produção do café arábica de 40,90 milhões de sacas para 38,70 milhões de sacas. E manteve a produção do café conillon em 24,10 milhões de sacas (lembrando que o Itaú-BBA segue as estimativas do USDA*).
Quem está certo? O tempo dirá!
No curto prazo creio que o “mais saudável” seria o mercado corrigir para “pegar força” e retomar o movimento de alta, rompendo o topo histórico do vencimento dez-25 e buscar os 450 e quem sabe os 500 centavos de dólar por libra-peso.
Pontos de atenção para os próximos dias:
- tarifas americanas: aparentemente os EUA já estão considerando colocar o café brasileiro e o café de outras origens na lista “preferencial”;
- chuvas e floradas irregulares: existe previsão de chuvas apenas para a segunda quinzena do mês de setembro. A estiagem segue castigando as principais regiões produtoras e, caso a estiagem persistir, os efeitos na próxima safra 26/27 já serão sentidos; e as floradas que já estão acontecendo poderão abortar;
- embarques brasileiros: durante o ano safra 24/25 (julho-24/junho-25) o Brasil exportou 45,58 milhões de sacas. Nos 2 primeiros meses julho+agosto-24 o Brasil exportou +7,59 milhões de sacas e uma média mensal em +3,80 milhões de sacas. Agora, nos 2 primeiros meses da safra atual o Brasil exportou apenas 5,30 milhões de sacas (os números de agosto-25 ainda não foram fechados pela Cecafé* mas estou estimando 2,60 milhões de sacas x 3,80 milhões de sacas em agosto-24) – já uma redução em -2,26 milhões de sacas x mesmo período ano-safra anterior.
Essa redução no mês de agosto-25 já reflete o “efeito tarifa americana” mas não justifica uma redução em -1,20 milhões de sacas!
Continuo “baixista”, no curto prazo, com o dez-25 podendo buscar os 330 centavos de dólar por libra-peso. Se esse movimento ocorrer creio que será uma excelente oportunidade para o produtor “vendido” reavaliar suas posições e ajustar suas posições vendidas, realizar “wash-outs*” e comprar proteção contra novas altas.
Para o produtor que ainda tem necessidade de caixa para os próximos 1-2 meses sugestão “vender” agora ainda aproveitando preços acima dos 2.300 R$/saca para o café arábica e acima dos 1.400/1.500 R$/saca para o café robusta.
Para o produtor que está “tranquilo” proteja-se comprando uma estrutura “put-spread” garantindo um piso acima dos 2.200/2.000 R$/saca e passe os próximos meses “tranquilo”.
Para a próxima safra 26/27: ainda tem muita coisa para acontecer. Porém já é possível comprar proteção garantindo um “piso/teto” entre 1.900 / 2.250 R$/saca. Então, proteja-se! Mercado em alta é possível “ajustar a posição” e continuar participando em eventual alta. Porém, se o mercado “derreter” e/ou um evento climático castigar sua produção sem hedge você poderá perder e perder muito!
Ainda teremos muitas emoções nos próximos meses!
Boa semana a todos!
Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 33 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.
Data: 07/09/2025 09:08 Nome do Usuário: FABIO Comentário: CAFE É UMA VIDA DE EMOÇÕES .
CHUVA , SOL , GOVERNOS , CONSUMO , FUNDOS E ETC...
CAFE TEM E MUITO , AGORA E HORA DE FAZER CAIXA
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