Quando a escassez vende: as manchetes impulsionam as commodities?
Por Sarah Charles
Durante grande parte dos últimos três anos, as commodities têm sido notícia: preços do café "disparando", cacau enfrentando "colapso estrutural" e azeite se tornando "ouro líquido".
Cada pico é apresentado como uma crise, com as prateleiras dos supermercados se transformando em estudos de caso sobre inflação, acessibilidade e psicologia do consumidor. Embora os compradores reclamem, eles acabam ajustando seus orçamentos e, no fim, continuam comprando.
Será que esse é simplesmente o comportamento dos mercados de commodities sob pressão? Ou as próprias narrativas de crise ajudam a sustentar a demanda, mantendo os produtos básicos do dia a dia culturalmente relevantes e economicamente resilientes?
As manchetes recentes sobre commodities seguiram o tema da "crise". Os contratos futuros de café dispararam para máximas em décadas em meio a choques climáticos no Brasil e no Vietnã. Os preços do cacau bateram recordes após doenças e intempéries devastarem as colheitas na África Ocidental. Os preços do azeite em partes da Europa aumentaram 130% após secas na Espanha e na Itália. Ao longo desses fenômenos, a cobertura da mídia se concentrou no fator choque. “Ouro líquido: escassez de azeite”, “ninguém quer pagar US$ 25 pelo café da manhã” ou até mesmo “os preços do cacau continuam subindo – quando a maré vai virar?” foram apenas alguns exemplos.
E, no entanto, o consumo se mostrou teimosamente resiliente. O volume de vendas de café caiu brevemente, mas depois se estabilizou – e os fabricantes de chocolate reduziram o tamanho das barras em vez de abandoná-las nas prateleiras. O azeite – que antes custava £ 3 na Grã-Bretanha – agora é vendido por £ 8 a £ 10 o litro e continua sendo um produto com boa saída. Em 2024, houve uma onda de manchetes sobre a crise do preço do azeite – e, embora os consumidores tenham reclamado, parecem ter se adaptado. Alguns optam por produtos mais baratos, outros compram com menos frequência, mas poucos param de comprar completamente.
Esse padrão sugere que a demanda por certas commodities é menos sensível ao preço do que se supõe – especialmente quando os produtos são habituais, culturalmente enraizados ou considerados essenciais. Além da cafeína, o café é um ritual. O chocolate é conforto e o azeite é saúde e tradição. Choques de preço podem ser desagradáveis, mas raramente rompem essa relação.
A intensidade da cobertura da mídia também desempenha um papel importante. A abordagem da crise mantém as commodities em evidência.
“Não posso afirmar com certeza que a cobertura da mídia influencia diretamente os preços, mas considero o tom e a abordagem restrita preocupantes”, diz Karl Wienhold, doutorando em Estudos de Desenvolvimento na Universidade de Lisboa.
“Dados do Índice de Preços de Varejo de Cafés Especiais, que acompanha os preços de varejo do café torrado nos EUA, mostram que os aumentos de preços foram muito além do que o aumento dos custos do café verde justificaria – excedendo até mesmo os aumentos de custos projetados sob tarifas que foram posteriormente revogadas. No entanto, grande parte da cobertura parece aceitar esses aumentos como verdadeiros, raramente questionando se aumentos dessa magnitude eram realmente necessários.”
A alta dos preços sem cobertura pode levar os consumidores a se afastarem – mas se eles se tornarem temas de discussão, o mecanismo da escassez como sinal de valor entra em ação. Isso tranquiliza produtores e varejistas, mostrando que o produto é importante o suficiente para gerar debate. Em uma economia de consumo saturada, a relevância é metade da batalha.
Escassez vende: um hábito histórico
Isso não é novidade. Os mercados de commodities há muito oscilam entre excesso de oferta e pânico, frequentemente amplificados pela narrativa. Na década de 1970, os choques do petróleo, as manchetes sobre filas e embargos consolidaram a centralidade geopolítica do petróleo por décadas. Os receios em relação ao vinho – da filoxera no século XIX à escassez causada por geadas na Borgonha – regularmente elevavam o prestígio e os preços, mesmo com a expansão da oferta global em outros lugares.
O café oferece um exemplo clássico. Desde o colapso do Acordo Internacional do Café em 1989, os preços têm sido voláteis, oscilando entre mínimas prolongadas e picos acentuados. Geadas no Brasil em 1994, surtos de doenças como a ferrugem do cafeeiro em meados dos anos 2000 e recentes alterações climáticas desencadearam uma cobertura alarmista. No entanto, o consumo global tem crescido de forma constante a longo prazo – ou, na pior das hipóteses, estabilizado.
Acadêmicos como Stefano Ponte demonstraram como as narrativas de crise interagem com as cadeias de valor. A escassez não se traduz automaticamente em maiores rendimentos para os produtores; muito depende de quem controla o comércio, as marcas e o momento da produção. A especulação pode amplificar as oscilações, enquanto os agentes a jusante frequentemente absorvem os choques por meio de suavização de preços, redução de preços ou marketing.
“Tenho analisado os contratos futuros de café e seus movimentos de preços há anos, usando análise econométrica, e uma coisa é clara: não se pode atribuir nenhuma oscilação de preço a uma única causa”, diz Karl. “Dito isso, quando se comparam os preços ao longo do tempo com diferentes variáveis, surge uma forte ligação entre os preços e o volume de negociação especulativa.”
“A especulação normalmente representa cerca de cinco vezes o volume de café físico negociado globalmente. Quando a negociação financeira supera em muito o mercado real, grandes oscilações de preços podem ocorrer sem muita consideração pela oferta e demanda reais.”
“O que impressiona é a facilidade com que esses movimentos são justificados posteriormente. Navegue pelo LinkedIn e você encontrará explicações convenientes baseadas em clima, regulamentação, tarifas ou políticas – todas adaptadas para justificar a especulação.”
Elasticidade, manipulação – e o próximo choque
Onde isso deixa os consumidores agora? A elasticidade e a confiança têm um ponto de ruptura – mas ele é mais alto e mais desigual do que muitos imaginam. Itens essenciais com valor ritualístico toleram choques repetidos, enquanto itens supérfluos não. As famílias se adaptam comprando marcas mais baratas, em quantidades menores ou com menos frequência.
“No curto prazo, esse tipo de volatilidade tende a pressionar os setores e acelerar a consolidação”, diz Karl. “Os players mais fracos desaparecem, enquanto aqueles com escala, capital e proteção estão em melhor posição para absorver a pressão. Com o tempo, isso desloca a participação de mercado para as maiores empresas.”
“Já estamos vendo como isso se desenrola no mercado de café. À medida que os preços sobem, muitos consumidores optam por opções mais baratas, o que prejudica as narrativas sobre diferenciação e sustentabilidade. Isso também leva as torrefadoras a adotarem misturas mais flexíveis, dando aos grandes compradores transnacionais mais poder de negociação para competir entre si pelas origens e reduzir os preços. O resultado final é que os líderes do setor protegem – e muitas vezes aumentam – sua lucratividade a longo prazo.”
Essa resiliência também cria espaço para que a dinâmica financeira interfira. Os mercados futuros respondem não apenas aos dados de colheita, mas também ao sentimento do consumidor. A especulação pode acelerar picos, especialmente quando predominam narrativas de escassez. Os críticos invocam a “doutrina do choque” – a ideia, associada a Naomi Klein, Jeffrey Sachs e outros, de que as crises são momentos em que mudanças estruturais são impostas aos mercados sob o pretexto de urgência. No mercado de commodities, choques podem justificar reajustes de preços que persistem muito depois da recuperação da oferta.
“Se os preços futuros subissem tanto a ponto de realmente ameaçarem a demanda e os lucros das empresas, suspeito que o setor simplesmente deixaria de usá-los como referência”, afirma Karl.
“Já vimos indícios disso: mesmo no ano passado, alguns cafés especiais foram negociados com diferenciais negativos porque os compradores argumentavam que os preços de mercado eram insustentáveis. Se os preços estivessem totalmente desvinculados dessa forma, os contratos futuros perderiam completamente sua função de proteção. Com tão pouca entrega física, eles se tornariam instrumentos amplamente especulativos – mais próximos dos mercados de criptomoedas, ouro ou imobiliário do que de ferramentas para gerenciar o comércio real.”
A volatilidade climática continua a aumentar, juntamente com secas, inundações e doenças. Os ciclos midiáticos continuam a enquadrar cada situação como "sem precedentes", mas parece que os consumidores se adaptarão novamente – até que a confiança se erode ou que os substitutos finalmente se consolidem.
Manchetes sobre crises impulsionam as vendas de produtos básicos – pelo menos em termos de atenção. A questão é quem se beneficia desse impulso – e por quanto tempo essa elasticidade pode ser estendida antes que a adaptação se transforme em abandono.
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