Forte mercado de opções geram distorções entre NY e Londres
Por José Roberto Marques da Costa
O volume nesta segunda-feira (09) atingiu 79.475 lotes em NY, 1.874 lotes a mais que no pregões de sexta-feira (06) quando teve a variação de 11,40 cents. O março fechou em alta de 3,30 cents (1,11%) a 299,85 cents, variando 13,80 cents, de 291,80 cents, a 305,60 cents. A margem invertida março/maio cai para 6,00 cents ante a 7,25 cents do pregão anterior. Os estoques certificados aumentaram 6.891 sacas, para 428.064 sacas, esperando certificação 72.064 sacas
O volume nesta sexta-feira (09) atingiu 25.487 lotes em Londres, 2.273 lotes a menos que no pregão de sexta-feira (06), quando variou US$ 175/t. O março fechou em alta de US$ 79 (1,68%), revertendo todos as perdas do pregão anterior, a US$ 3.834/t, variando US$ 68, de US$ 3.740/t a US$ 3.808/t. A margem invertida de março/maio cai para US$ 64 ante US$ 87 do pregão anterior. A diferença de preço entre NY e Londres cai para 125,94 cents ante 126,23 cents do pregão anterior.
Os contratos futuros de café de março em NY fecharam em alta de 1,11%, focada nos vencimento das opções na quarta-feira (11) acompanhado por intensas rolagens de posições. Nos últimos 9 pregões acumula perda de 67,40 cents (18,35%) deixando o mercado extremamente sobrevendido. Devido a queda dos diferencias nos últimos pregões, hoje atingiu 6,00 cents ante a 20,50 cents do início da queda (28/01), aumentam as intensidades vendas do março pelos comerciais, cerca de 75% dos negócios foram realizados entre março e maio, no março atinge 25.890 lotes e no maio 33.928 lotes. No último relatório dos traders, mesmo com forte queda no período, os comerciais reduziram em 49% suas posições liquidas vendias. Nos últimos 9 dias, o diferencial de contratos abertos em março e maio estava mais 30 mil lotes, no pregão de sexta estava negativo em mais 25 mil lotes ( 43.629 no março e 68.778 no maio )., duas semanas antes do início das rolagens.
As distorções do mercado
A distorção que mais se destaca está forte queda do diferencial de preços entre os contratos de março entre NY e Londres, nesta segundo feira durante o intraday ficou de próximo 122,00 cents, 58 cents abaixo do desvio padrão dos últimos anos em 180,00 cents. Tendo como a base histórica deste desvio padrão, março em NY teria está em torno 350,00 cents ou Londres em torno de US$ 2.500/t, ou o conilon está super-valorizado ou café arábica estas super-desvalorizado. A doze meses atrás, o diferencial entre as bolsas giravam em 240 cents, o café arábica estava super-valorizado e café conilom super-desvalorizado, como passar das semanas, voltou para o desvio padrão.
Conilom
Segundo os dados do governo do Vietnã, em janeiro foram exportados 3,3 milhões de sacas, um das maiores embarques mensal da história, alta de 43% ante a janeiro de 2025 ( 1 milhão de sacas a mais ). As exportações indonésia de grãos de café robusta de Sumatra atingiram 541 mil em dezembro, um aumento de 52% ante a janeiro do ano passada 280 mil sacas a mais). Exportação robusta com a dos dois países em janeiro deveria provocar desvalorização em Londres, mas que está acontecendo está sendo contrario, valorização nos preços em Londres.
Os contratos futuros em Londres está de acordo com o mercado, com os produtores trava dado os negócios no Vietnã devido a discrepância entre os preços de compra e venda, já que produtores e exportadores têm expectativas diferentes em relação a atual safra. Com fortes chuvas nos últimos meses, aa Indonésia, os produtores também estão retraídos, sem preza de vende sua produção. Os comerciantes que precisam do café para cumprir contratos estavam pagando US$ 350 de prêmio por tonelada.
Arábica
Na semana passada, a Conab estimou a safra brasileira de café em 66,2 milhões de sacas, volume bem abaixo do que o tradings esperavam. Mesmo com este números, a mídia foi bombardeias com informações que esta safra justando ao restante da safra passada seria suficiente para reequilibrar o mercado tentado focar o mercado que haverá café suficiente para o Brasil cumprir seus contratos dos próximos quatro meses.
Devido a quebra das últimas cinco safras, principalmente o arábica, o estoques do Brasil e mundial está nos menores níveis história. Atualmente os estoques nos armazém do Brasil nunca estiveram tão baixo, sendo algumas informações de mercado, começaram o ano de 2026 com 50% dos estoques de janeiro do ano passado.
Com este inverno rigoroso no Hemisfério Norte, atualmente, os estoques de café dos principais consumidores estão a níveis alarmantes. Na Europa estão girando em torno de 7 a 7,5 milhões de sacas, suficiente para o consumo de 7 semanas, historicamente, os níveis médios ficam entre 11 a 12 milhões de sacas, consumo para 12 semanas. Nos EUA, os estoques deve estar entre 3 a 3,5 milhões de sacas, suficiente para o consumo de 6 a 7 semanas, historicamente, os estoques giram em 7 milhões de sacas, suficiente para 14 semanas.
Com base nestes dados, para reequilibrar o consumo da Europa e dos EUA seriam necessário será necessário 8 milhões de sacas e não esquecendo que aumento anual do consumo está em torno de 4 milhões de sacas. Os tradings alegam que a produção de 70 milhões será o suficiente para regularizar o mercado, mas esta produção vai minimizar o forte déficit na safra 2026/27.
Fazendo um resulto da distorção: Exportações dos principais produtores de café conilon aumentam, os preços dos contratos em Londres aumentam. Os estoques mundiais de café arábica diminuem para os menores níveis da histórico, os preços em NY diminuem. Com toda esta volatidade entre os dois mercado, a retração de vendedores se concretam nos principais produtores de arábica ( Brasil e Colômbia ) e de conilon ( Vietnã e Indonésia ). Quando analiso estas informações, sempre vem em mente a famosa frase “Há algo de podre no reino da Dinamarca”, dita pelo personagem Marcelo na peça Hamlet de William Shakespeare. Fazendo plagio no lugar de reino da Dinamarca coloco mercado de café.
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