Felizmente, a "má notícia" ainda não veio

Leia, na sequência, artigo de autoria de Marcelo Fraga Moreira, profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

O vencimento julho-26, após negociar na máxima da semana na quinta-feira a 278,40 centavos de dólar, derreteu -1.310 pontos e encerrou na sexta-feira @ 265,90 centavos de dólar por libra-peso (fechamento anterior / máxima / mínima / fechamento atual respectivamente @ 272,35 / 278,40 / 265,30 / 265,90 centavos de dólar por libra-peso).

Em Londres o vencimento julho-26 chegou a romper a resistência da média-móvel dos 100 dias (3.554 US$/tonelada) mas também não resistiu à queda de NY e encerrou a semana @ 3.476 US$/tonelada (208,52 US$/saca equivalente). O mercado interno voltou a negociar café conilon abaixo dos 900 R$/saca e com o avanço da colheita do café conilon o mercado continua castigando o produtor oferecendo um desconto contra Londres entre -500/-600 US$/tonelada – tornando o café conilon brasileiro bem mais competitivo contra o café do Vietnam! Até quando? Até quando o produtor aceitar vender com esses deságios exagerados!

O R$ se manteve acima dos 5,00 R$/US$, oscilando entre 5,00 e 5,08 R$/US$ e encerrou @ 5.0450 R$/US$.

O mundo continua de olho no Brasil e no avanço da colheita da safra 26/27. O mercado já trabalha com uma safra grande, acima dos 70 milhões de sacas (maioria dos operadores / analistas já falam em 73 milhões de sacas). Apesar de alguns problemas pontuais referentes a quebra de produção (tanto no conillon quanto no arábica) muitos produtores confirmam que o rendimento está acima do esperado e bem acima do ano anterior. Então, temos que ser coerentes e reportar aqui a realidade e a expectativa  que este ano a safra 26/27 promete mesmo ser bem maior que a estimativa da Conab* (apenas 66,70 milhões de sacas).

Existe sim uma preocupação em relação ao tamanho dos grãos, peneira e qualidade da bebida (pois algumas fazendas tiveram problemas pontuais com as chuvas da semana anterior) porém com o avanço da colheita teremos melhores informações nos próximos dias.

O mercado continua aguardando com grande expectativa a divulgação da próxima estimativa da safra brasileira pelo USDA* (devem publicar nos próximos dias). O consenso até agora é também para a estimativa do USDA* vir acima dos 70 milhões de sacas e um consumo mundial ainda abaixo dos 180 milhões de sacas.

Como venho divulgando nas últimas semanas, se o Brasil produzir 73 milhões de sacas então o mundo terá uma produção total já nesse ciclo julho-26 / junho-27 ao redor dos 194 milhões de sacas.

Considerando um estoque de passagem mundial da safra 25/26 para a safra atual 26/27 ao redor dos 9 milhões de sacas então o mundo já terá acesso a 204 milhões de sacas!

Considerando então o consumo mundial para o próximo ciclo julho-26/junho-27 entre 177 e 187 milhões de sacas (estimativas esperadas pelo USDA* e pela OIC*) então o mundo já terá um superávit entre produção e consumo entre 10-17 milhões de sacas e um estoque de passagem para a próxima safra 27/28 entre 15-25 milhões de sacas!

Se não tivermos geadas nos próximos 3 meses e se o El Niño for menos agressivo que o esperado (muitos experts em assuntos climáticos concordam que o El Niño realmente já está se formando porém ainda é muito cedo para determinar sua intensidade) e se a próxima safra mundial for >= 200 milhões de sacas e o consumo mundial continuar crescendo ao redor dos 2% ao ano, então o estoque de passagem da safra 27/28 para a safra 28/29 deverá aumentar em 80% para o patamar acima das 40 milhões de sacas – colocando novamente o índice mundial “estoque x consumo” acima dos 25%!!

Ou seja, continuo com minha visão: NÃO TEM COMO SER ALTISTA NO CURTO / MÉDIO PRAZO – a não ser que ocorra algum efeito climático / geopolítico (quem sabe uma nova pandemia?) durante os próximos 3-10 meses!

Dia 12 de junho teremos em NY o vencimento das opções no contrato julho-26. Creio que, com esse cenário de um superávit entre 15-25 milhões de sacas para a safra atual 26/27, os fundos+especuladores “vendidos” irão empurrar o mercado primeiro para o patamar dos 250 centavos de dólar por libra-peso. E em seguida para os 220 centavos de dólar por libra-peso!

A posição das opções de venda “put*” em aberto continua bem interessante e deverá ajudar a pressionar o mercado nos próximos dias!

Strike 270 c/lb: 2.200 lotes

Strike 265 c/lb: 2.200 lotes

Strike 260 c/lb: 2.000 lotes

Strike 255 c/lb: 1.450 lotes

Strike 250 c/lb: 4.500 lotes

Strike 245 c/lb: 2.600 lotes

Já a posição das opções de compra “call*” em aberto está assim:

Strike 280 c/lb: 2.100 lotes

Strike 285 c/lb: 1.350 lotes

Strike 290 c/lb: 1.350 lotes

Strike 295 c/lb: 700 lotes

Strike 300 c/lb: 2.650 lotes

Strike 305 c/lb: 1.400 lotes

Strike 310 c/lb: 1.500 lotes

No curto prazo o vencimento julho-26 em NY encontra resistências respectivamente @ 270 / 272 / 286 / 294 e 317 centavos de dólar por libra-peso!

E suportes @ 264 / 257 e 230 centavos de dólar por libra-peso!

Já em Londres o vencimento julho-26 encontra resistências @ 3.554 / 3.603 e 3.855 US$/tonelada e suportes @ 3.413 / 3.274 / 3.222 e 2.800 US$/tonelada!

Continuo “baixista” para os próximos 2-3 anos!

A realidade é uma só: em breve veremos o café arábica voltado a negociar entre 1.100-1.250 R$/saca e o café conillon entre 700-800 R$/saca!

Então, PRODUTOR, como sempre PROTEJA-SE!!

Preços hoje para o café arábica para a safra 27/28 ainda acima dos 1.450/1.500 R$/saca pode ser uma excelente oportunidade.

Se for fazer uma venda futura “via travas” e/ou NDF* não esqueça de comprar um seguro contra eventual quebra na sua produção e/ou algum evento climático através da compra de uma opção de compra “call*” e/ou a compra de uma estrutura “call-spread*”.

Se preferir “não fazer nada e aguardar”, então compra uma opção de venda “put*” e/ou uma estrutura “put-spread*” para garantir pelo menos um piso ao redor dos 1.350 R$/saca.

Cuidado com as operações alavancadas / as estruturas com os acumuladores / as operações “que aparecem / desaparecem” que estão novamente sendo oferecidas no mercado por alguns bancos/corretoras - pois se algum “evento de cauda” vier a ocorrer estas estruturas “seguras” poderão simplesmente "dobrar / desaparecer" e te quebrar!

Boa semana a todos!

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